事件：6月15日美国发布了对中国加征关税商品清单，其中在第二批征收关税清单中，拟对来自中国的初级形状的硅氧烷(3910)列入征税项目。中国在对美贸易回击中，也拟将对美国进口的有机硅产品实行征税。

　　美国出口数量两倍于中国，中国已成为美第一大进口国：根据美国统计局数据，2017年美国DMC出口中国1.58亿美金，位居美第一位，占比达12.0%。中国对美国DMC是贸易逆差，此次贸易战若实行，中国对从美进口的DMC征收关税，我们判断将带来短中期的影响为：(1)短期进口价格上涨，进口成本提升，美国DMC出口中国量或有所压制，国内自给自足企业更加受益;(2)中长期来看，若中国采购美DMC量减少，有利于国内进口替代，利好国内有机硅产业，一体化特别是中下游布局的企业相对优势更加明显。

　　目前国内DMC有效产能开工接近满产，未来国内装置产能出现检修、海外产能停产或退出情况，都将导致行业供不应求：国内单体装置因为工艺相对海外落后，长期名义开工率仅有7-8成，装置平均检修时间较长，这意味着未来面临技改的可能性较大。我们统计发现国内现有装置投产时点普遍在2008年前后，产能年龄接近10年，其中有充分技改的装置仅占一半，这意味着有一半的装置未有过技改或者技改不充分，这些产线在超负荷运转时容易承担安全风险，我们预期未来两年出现集中技改的概率较大。短期来看，目前行业景气非常好(目前DMC环节，一体化企业的单吨税后净利超过12000元)，大企业江西星火、山东金岭、鲁西化工均推迟检修计划，但检修计划只是被延后。

　　长期推荐逻辑：对于有机硅行业，我们认为，供需改善带来的景气将持续至少1-2年，在2020年DMC新产能投放之前，行业景气无虞。新兴领域需求改善带来的增长是主要逻辑，供给侧改革是行业锦上添花的支撑。对于全产业链配置的中下游企业，如新安、合盛等，今年将是业绩爆发的元年，下游的高盈利局面将接力中游，成为高盈利时代持续的驱动力。重点推荐新安股份、合盛硅业、兴发集团。(□ .刘.军./.胡.汉.双　 .东.北.证.券.股.份.有.限.公.司)