SBS市场行情
近期合成橡胶的接连走弱，市场平出或倒挂现象普遍，“不给力”几乎成为其代名词，作为第三代合成橡胶的SBS油胶也深陷其中，但受供方挺价支撑，价格下跌速度较慢。3月初至今，中石化华南茂名石化F875累计下跌400元/吨至11200元/吨，跌幅3.45%。
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油胶供应减量能“复宠”？
据本月各厂家排产计划来看，各供方存在着不同程度的减产计划，其中茂名石化一号线转产道改，李长荣油胶装置仅生产半月，且2018年热销产品¬——长鸿高科4412生产亦不积极，整体产量较2月份出现明显的下滑。尽管供应面减量，一定程度缓解供方出货压力，但厂商所持未消化的社会库存及看弱心态，始终牵制SBS油胶走高。据了解，华东、华南地区下游造粒厂家可用备货期限较长，用至3月底至4月份亦有存在，没有需求面配合，SBS油胶难言复宠。
02
原料丁二烯发力 SBS趋势“雪上加霜”
3月份以来，东北工厂货源较为充裕，在货源不断投入市场过程中，出厂价格是一路压低，其中抚顺石化丁二烯低价跌至7000元/吨，辽通化工跌至7110元/吨，给市场带来强烈的利空情绪，且与中石化华东丁二烯价差明显，出厂价格仅跟跌500元/吨至9000元/吨。从近期交易的角度看，北方工厂价格压低至7000元/吨成交批次转好，市场有止跌反弹之向，但考虑到整体库存水平，阶段性出货压力缓解导致价格走高的持续时间有待观望。良好的支撑条件不足，SBS成本面仍面临着利空考验。
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偏淡行情供价拉涨，怎么看？
当前SBS油胶市场偏淡运行下，中油华南出厂价格涨150元/吨至11350元/吨，综合市场表现来看，价格拉涨市场接受程度不高。其中合成橡胶市场弱势难改，原料丁二烯还存在走弱空间，且当前橡胶价格消息透明度较高，下游厂家采购谨慎，维持刚性拿货。因此单边上涨支撑力度稍显的不足。另外，近几个月SBS油胶价格相对处于一个较低区间，需求疲态使得价格一直反复筑底徘徊，在市场出现减产、减量等“有利拉涨”话题，或是参与者对市场行情有所改变。月底部分主力货源流通量较少，厂商稳价意向较高，个别报盘或有小涨态势，但价格未达到预期心理，且供需关系暂无实质改观，短期买卖双方市场胶着状态或将延续。
背景
财政部、国家税务总局、海关总署21日联合发布公告，宣布今年空前力度的增值税税率下调将于4月1日正式启幕，并公布了一系列深化增值税改革的配套举措。根据三部门发布的《关于深化增值税改革有关政策的公告》，从2019年4月1日起，增值税一般纳税人发生增值税应税销售行为或者进口货物，原适用16%税率的，税率调整为13%;原适用10%税率的，税率调整为9%。
此次增值税率调整，将对SBS生产、贸易流通环节产生怎么样的影响？
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生产环节方面
正常情况下，企业应纳税额=当期销项税额—当期进项税额销项税额为纳税人销售货物或者应税劳务，按照销售额和规定的税率计算并向购买方收取的增值税额。而在SBS生产实际生产成本计算中，除了主要原料外，还有辅材、溶剂、动力、制造等产生额外的生产成本。因此，可以推导：SBS生产环节应税总额为：产量*（利润+制造费用+人工）*增值税率。
以2018年国内SBS产量为例，总产量为80.9万吨。其中油胶产量26.9万吨，干胶道改产量60万吨。干胶理论平均毛利在1090元/吨。油胶理论平均毛利在1135元/吨。在假定2019年SBS产量和利润持平于2018年的条件下，SBS生产环节应税总额对比如下：
SBS生产环节理论应税额对比
全年分摊，理论上每吨油胶可降低63元税费，每吨干胶道改可降低65元税费成本。而原料自给型的生产型企业，由于存在原料更高的内部结算优惠幅度，进项额更低，单吨毛利更高，因此在此次税率调整后，税费下降额度高于上述理论值。
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贸易流通环节
2018年SBS干胶行业标杆牌号市场均价为15214元/吨（不含运费），出厂均价为14982元/吨，油胶行业标杆牌号市场均价为13244元/吨，出厂价均价为13090元/吨。因此，可以推导：SBS贸易环节应税总额为：（市场均价*销售量-出厂均价*销售）*税率。在假定2019年SBS产量持平于2018年，以及产量=销量的条件下，SBS在贸易流通环节理论应税总额如下：
SBS贸易环节理论应税额对比
全年分摊，理论上每吨SBS可降低税则仅在数元之间。此次降税，对贸易流通环节影响有限。（上述旨在分析降税后，对SBS各环节影响如何，价格及毛利采用行业标杆，假定产销数据持平于2018年水平）
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