据证监会7月20日消息，证监会批复同意聚胶新材料股份有限公司（以下简称“聚胶股份”）创业板首次公开发行股票注册。 据了解，本次IPO，聚胶股份拟募资4.81亿元，主要用于以下项目：

图片来源企业招股说明书

聚胶股份是一家以研发生产吸收性卫生用品专用热熔胶（简称“卫材热熔胶”）为业务核心的专业供应商，专注于卫材热熔胶的研发、生产和销售，产品主要用于卫生巾、纸尿裤等吸收性卫生用品面层、吸收层、底层等各组成材料的粘合，具有无毒、无味、不含溶剂的环保特点。

目前已成为行业内四大主要的卫材热熔胶提供商之一。在国内市场，聚胶股份成功实现进口替代，成为国内规模最大的卫材热熔胶生产企业之一；在国外市场，其突破外资巨头的垄断局面，成为行业内少数有能力将产品销往海外高端客户的国内厂商之一。

凭借技术、服务、成本的综合优势，聚胶股份在生产规模、品牌知名度、技术开发、生产工艺改进等方面树立起较高的市场地位，已发展成为国内少数进入国际和国内卫生用品龙头企业采购体系的厂商之一，主要客户包括金佰利、恒安、日本大王、维达、重庆百亚、宝洁等一次性卫生用品主流品牌企业。

聚胶股份的卫材热熔胶产品主要包括结构胶、橡筋胶、背胶和特种胶等，广泛应 用于婴儿纸尿裤/片、妇女卫生巾/护垫、成人失禁用品、宠物垫、医疗床垫、防护服等领域，起到粘结各组成材料的作用。

图为聚胶股份热熔胶产品介绍，来源于企业招股说明书

卫材热熔胶作为无纺布涂层贴合工艺的核心材料，承担着结构粘接的重任， 在卫生用品中起着至关重要的作用，直接影响着用户的使用体验。如果卫材产品结构粘接太弱，会导致材料间粘接不牢固，易起泡、易脱落，出现漏液等不良现象；若强度过高，则容易让纤维结构发硬、变脆、不易渗透。故选择优质的卫材结构胶，并与自身的生产设备与工艺密切配合，才能生产出优质合格的卫生产品。

卫材热熔胶属于卫生用品中的不可视部分，质量问题一般在卫生用品制成后 一段时间才会显现，如失粘、老化、渗油等，一旦热熔胶出现问题，制成的整批次卫生用品就会报废，给客户造成极大的损失，还会进一步损害客户的市场声誉。因此，下游客户，尤其是知名客户对卫材热熔胶的产品质量极为重视。

卫材热熔胶的主要应用领域如下图：

图为聚胶股份热熔胶产品在纸尿裤上的应用，来源于企业招股说明书

图为聚胶股份热熔胶产品在卫生巾上的应用，来源于企业招股说明书

报告期间，聚胶股份主营业务收入按产品类别划分的构成情况如下：

来源于企业招股说明书

发展能力分析：

• 技术水平：相较于主要竞争对手，聚胶股份设立于 2012 年，起步较晚，系卫材热熔胶细分行业的追赶者，但得益于近 10 年来国内化工行业的迅速发展，聚胶股份通过持续研发投入和技术创新，敢于试错，不断进行配方调整和优化，成功将国产原材料导入公司的配方体系，实现原材料替代，并同供应商一同开发进步，持续保持着产品性能和成本的领先优势。目前，其卫材热熔胶产品在技术、品质等方面与竞争对手的差异已经很小，部分产品的性能甚至超过竞争对手的水平，产品也已达到欧美发达国家的要求，进入欧美主流卫生用品品牌企业的供应体系。未来，还将继续与上游原材料供应商进行原材料定制化开发，开发一些高性能的原材料，建立了一套完整的低价高效的国内供应链，在性能上具有低气味、低VOC、高粘力等特点，力争全面替代欧美日进口原料。

• 客户优势：经过多年的积累和发展，聚胶股份现已赢得了众多卫生用品品牌商的认可，已经跟全球十大日用品集团中的八家客户建立了合作关系，主要客户包括金佰利、恒安、日本大王、维达、重庆百亚、宝洁等一次性卫生用品主流品牌企业。随着客户认可度的不断提高，客户的采购金额也逐步上升，跨国公司客户也逐步将其纳入其多个地区市场的供应商，推动其规模的进一步扩大。良好的客户结构，在为聚胶股份提供较好的发展机会的同时，亦不断提升其品牌知名度和市场份额。

  来源：涂布之家