投资要点

1. 聚氨酯行业将维持较快增速，供需面长期看好三类产品。聚氨酯产品广泛应用于冰箱冰柜、冷链物流、建筑建材、汽车、纺织服装、制鞋、箱包、新能源、电子等行业。中国是全球聚氨酯产量和需求增长最快的地区，预计“十二五”期间行业需求增速维持10%左右，其中硬泡的增速最快。从供需面来看，MDI、环氧丙烷、甲乙酮三类产品未来两年前景较好。

2. MDI：生产消费向中国转移，烟台万华是主要受益者。未来两年全球MDI年新增需求预计超过30 万吨，其中一半在中国。烟台万华是全球主要的扩产企业，占全球产能的比重将由13%提升至20%以上，并成为全球最大的MDI 企业，预计市场占有率将大幅提升。

3. 环氧丙烷：未来两年供给缺口将持续扩大。目前国内环氧丙烷净进口量30万吨左右，缺口较大。由于氯醇法工艺受国家限制、共氧化法国内尚不成熟，未来两年没有新增产能，下游聚醚扩产较多，预计供给面趋于紧张。