公司8月MDI挂牌价持平

数据显示，烟台万华8月纯MDI桶状挂牌价为22900元/吨，7月结算价为22100元/吨，与上个月持平;聚合MDI方面，公司8月挂牌价18600元/吨，7月结算价18000元/吨，同样持平。另一主要厂商上海巴斯夫8月纯MDI的挂牌价持平，但聚合MDI小幅下调200元/吨。

MDI需求依旧不旺

纯MDI的下游浆料、鞋底原液及氨纶均处于传统淡季，氨纶行业开工率自5月底逐步下滑;浆料和鞋底原液出口订单不足，我们预计行业开工率不足40%。聚合MDI方面，作为其主要需求的冰箱和冰柜，5、6月产量已经出现了负增长，短期看MDI整体需求乏力。

供给因素支撑MDI价格

尽管公司的宁波装置已重启，但我们预计其短期开工并不稳定，据环球聚氨酯网信息，公司8月份对经销商5折供货;我们预计国内其他企业的一套5万吨/年MDI装置或于7月底检修一个月;此外，预计东亚的聚氨酯装置后期也有检修的可能。我们认为以上这些供给因素是短期MDI价格维持稳定的主要原因。此外，油价回升拉动原料苯胺价格反弹，一定程度上成为MDI价格的支持因素。

估值：维持“买入”评级

我们维持公司现有的盈利预测以及16.20的目标价不变，维持“买入”评级。

我们给予公司2012年15倍市盈率(参考行业可比公司)得到目标价。