8月27日讯 万华化学25日晚间发布公司2014半年报，实现收入增长17%，净利下降9%。万华化学实现营收116.65亿元，同比增17%，实现归属母公司净利约14.05亿元，同比下降9%，实现每股收益0.65元;其中2Q2014实现营收65.28亿元，同比增26%，环比增27%，实现归属净利6.52亿元，同比降18%，环比降13%，实现每股收益0.30元。

MDI收入增加3%，毛利下滑5%。公司异氰酸酯实现收入约79.25亿元，同比增3%，我们预计销量增速在15%左右，毛利率约为35%，同比下滑约3个百分点，毛利约为27.87亿元，同比下滑约5%;其他化学品收入大增约60%至36.17亿元，主要是公司贸易收入大幅增加，以为即将投产的石化产品销售积累经验，毛利率同比下滑约6个百分点，毛利约为7.44亿元，同比增加约24%。

公司上半年实现营业收入116.65亿元,同比增长16.93%;归属于上市公司股东的净利润14.05亿元,同比下降8.67%。报告期内,公司实现国内MDI销售量同比增长10%,海外销量同比增长20%。石化各产品组的销量全部迈上新的台阶。

在建工程大幅增加，预计2014年底将部分转固。截止2014年6月底，公司在建工程约117亿元，较年初增加约36亿元，其中2季度新增约20亿元;在建工程中，烟台八角工业园约为102亿元，目前工程进度约49%，其中MDI80万吨/年一体化项目预计3季度末之前可以实现试运行;2013年初以来，公司固定资产维持在85亿元左右，随着MDI一体化项目投产，预计在建工程在2014底将部分转固，增加80-100亿元固定资产。

万华化学2013年度报告中披露预计2014年实现销售收入220亿元,截至6月底前,公司已实现销售收入116.65亿元。值得期待的是,烟台工业园MDI一体化项目各主要装置完成中交,将争取三季度末之前实现试车。

八角项目将万华由MDI 供应商转变为国内化工一体化巨头:万华不只是MDI,八角园将是公司优势的集中体现。从上游丙烷脱氢到下游SAP、水性涂料树脂等高端产品的生产,同时在ADI、TDI、聚碳酸酯、MMA 等产品上的储备,万华的技术优势将显著发挥。目前MDI 项目装炮已完成中交,三季度末有望试车,预计PDH 装炮年底建成,我们认为八角项目投产将是公司长期成长元年,后续产业链上下游一体化配套程度将会更高,成长点更加多元化。