10月29日，保立佳披露的2025年三季度报告显示，公司在前三季度实现了归属于上市公司股东的净利润708.46万元，相比去年同期大幅增长110.21%。

这一业绩标志着保立佳在盈利状况上实现了重要转折。通过精细成本管控与战略调整，这家水性丙烯酸乳液头部企业正走出业绩低谷。

在营收方面，保立佳前三季度累计实现营业收入13.82亿元，虽然同比下降18.35%，但扭亏为盈的业绩和现金流的大幅改善表明公司正在提升经营质量。

公司的经营现金流净额达到1.12亿元，同比猛增162.26%，显示出资金回笼能力显著增强。

财务业绩：盈利改善，现金流充沛

从单季度来看，2025年第三季度公司实现营业收入4.55亿元，归母净利润为-150万元，尽管仍处于亏损状态，但同比亏损额减少了96.71%，呈现出持续改善的趋势。

盈利能力指标方面，2025年前三季度公司毛利率为13.38%，同比上升3.38个百分点；净利率为0.52%，较上年同期上升4.60个百分点。

尤其值得关注的是，第三季度单季毛利率达到14.47%，同比上升6.69个百分点，环比上升0.74个百分点，显示公司盈利能力正在持续恢复。

现金流是另一大亮点。截至2025年三季度末，保立佳经营活动产生的现金流量净额达1.12亿元，相比去年同期的-1.8亿元，同比增加2.92亿元，增幅高达162.26%。

这一数据表明公司主营业务的“造血”能力显著增强。

增效降费：精细化管控见成效

保立佳盈利能力提升的背后，是公司在成本控制和费用管理上实施的精细化措施。

2025年前三季度，公司期间费用为1.86亿元，较上年同期减少4030.17万元。其中销售费用同比减少16.01%，管理费用同比减少14.23%，显示出公司严格的费用管控成效显著。

研发费用同比下降47.12%，而财务费用则同比增长5.17%。这种有增有减的费用管控策略，反映了公司正在优化资源配置，提升资金使用效率。

资产结构方面，截至2025年三季度末，公司固定资产较上年末增加16.27%，占公司总资产比重上升5.01个百分点。出售烟台保立佳100%股权，保立佳获得862万元。

同时，应收票据及应收账款较上年末减少9.16%，占公司总资产比重下降2.71个百分点，表明公司资产质量正在改善。

负债结构也有所优化，短期借款较上年末减少8.25%，长期借款较上年末减少60.42%，显示公司在降低财务杠杆，控制债务风险。

战略调整：终止濮阳项目，布局海外市场

保立佳在业务布局上也在进行积极调整。2024年12月，公司决定终止河南濮阳生产基地建设项目。该项目原计划投资3.5亿元在河南濮阳工业园区建设年产20万吨树脂生产线及配套基础设施。公司公告显示，终止原因是“市场环境发生较大变化、项目建设的复杂性超出预期”。截至公告日，该项目前期已累计投入3176.25万元，占公司上一年度经审计净资产的约3.96%。

与此同时，保立佳正积极推动全球化布局。2025年8月，公司宣布计划以自有资金并通过位于香港的全资子公司在越南、中东、印尼、哈萨克斯坦、泰国等地投资设立全资子公司。

公司计划在这些地区投资建设水性丙烯酸乳液生产基地，总投资额不超过1.5亿元。

截至目前，保立佳已完成对香港保立佳供应链有限公司的增资，并在哈萨克斯坦、印度尼西亚完成新设公司并办理完成相关手续。

这一系列举措表明，保立佳正在从过去的国内扩张转向全球化布局，寻求新的市场增长点。

行业地位：技术布局与市场拓展并进

作为国内水性丙烯酸乳液行业的头部企业，保立佳的市场份额稳居行业前列，与立邦、三棵树等知名企业保持长期合作。

公司的技术研发能力为其市场地位提供了有力支撑。透明隔热防水等新品研发落地，叠加集装箱等工业新应用场景拓展，为公司打开了新的增长空间。

这些技术创新和应用场景的拓展，不仅有助于公司提升产品竞争力，也为公司在面临市场环境变化时提供了更多的应变能力和增长点。

保立佳在2025年三季报中展现出盈利能力的显著改善，随着公司全球化布局的逐步落地和新技术应用场景的拓展，这家行业领先企业有望在变革中寻找更多机遇。 

关于保立佳

上海保立佳化工股份有限公司（简称“保立佳”）成立于2001年8月24日，总部位于上海市奉贤区，是创业板上市公司（股票代码：301037）。公司专注于水性丙烯酸乳液的研发、生产和销售，产品涵盖建筑乳液、防水乳液、工业漆乳液等领域，主要作为涂料原料供应商服务于立邦、三棵树等下游企业。 ‌公司在全国布局五大生产基地，包括上海、广东佛山、山东烟台、四川德阳等地，2024年产能居行业前列。 ‌

保立佳的核心业务为水性丙烯酸乳液的研发与生产，产品广泛应用于建筑、防水、工业涂层等领域。2025年上半年，公司实现营业收入9.26亿元，同比下降17.23%；净利润858.64万元，同比增长136.26%。 ‌