【导语】2023年BDO产业链上下游扩张步伐加大，但在上游原料端价格跌幅有限与终端需求及出口增量有限的情况下，产业链整体的过剩压力增大，BDO虽产能增速最快，但由于生产端主动减产以及出口增量明显，话语权仍相对偏强。

2023年BDO及主要下游产品产能均正增长，其中BDO产能增速最快，预计可达到35.34%，2023年中国大陆地区BDO行业新增产能总计95.6万吨，淘汰产能1.3万吨（2022年5月东营胜利中亚装置转产1,6-己二醇），总产能预计为361.1万吨/年。其次是PTMEG，产能增速预计达到21.46%，预计至2023年底中国PTMEG总产能在121.1万吨，年内新增产能26万吨，但其中有中23万吨为四季度投产，对产量供应有限，2023年PTMEG整体供应紧平衡。增速第三的是氨纶，预计至2023年底，氨纶市场产能增长至126万吨，新增产能20万吨，同时存在淘汰产能。BDO-PTMEG-氨纶作为产业链条主线，产能增速均在18%以上，代表了BDO产业链的快速发展，也体现了产业链发展韧性。

在高速扩张背景下，且BDO作为产能增速最快的一环仍然占据相对较高的话语权，也代表了其自身行业的韧性较高。这一点我们可以从2023年BDO月度供需平衡中来找到答案。供需是影响价格的最直接因素，平衡差则反映了实际供需情况与理想状态的差值，体现行业供应短缺或过剩的水平，是判断行业供需关系的直观数据。价格也会反过来影响供应，通常情况供应随价格的上升而增加。

2023年1-11月BDO整体月度产量及消费量呈现出震荡增长走势。行业过剩压力最大出现在3月份，在价格上的表现就是3月BDO价格快速下跌，月内跌幅达到29.63%。

由于第二、第三季度供方主动调节产量，整体供需差较小，截至11月末，2023年BDO月度供需差均值为0.19万吨，过剩压力不大。得益于供方及时主动调节产量，第二、第三季度供需基本保持同频波动，有效避免了价格的破位下跌。2023年出口对BD0月度供需的影响增大，这在二季度表现较为明显。二季度每月出口量均在1.7万吨以上，缓解了国内过剩压力，也改变了以往二季度BDO价格持续偏弱的行情。

11月份有3套BDO新装置已投产，未来BDO产能增速继续加快，且行业竞争形式愈加激烈，行业利润或进一步向下游转移，话语权或转弱。一体化趋势增强且维持高速增长，产业链整体过剩风险增大，更加考验产业链整体盈利能力。